जेफ्री डी सैक्स
बैंकिङ खबर/ सिलिकन भ्याली बैंकमा हालै बैंकिङ संकट फैलियो । यस संकटलाई नियाल्दा हामीले दुईवटा वित्तीय संकटलाई स्मरण गर्छौं । सन् १९९७ को एसियाली वित्तीय संकट, जसले गहिरो एसियाली मन्दी निम्त्यायो । अर्को २००८ को ठूलो मन्दी, जसले पनि विश्वव्यापी मन्दी निम्त्यायो । नयाँ बैंकिङ संकटले महामारी, युद्ध, प्रतिबन्धहरू, भू–राजनीतिक तनाव र जलवायु परिवर्तनको झट्काले पहिले नै अवरुद्ध भएको विश्व अर्थतन्त्रलाई प्रहार गरेको छ ।
हालको बैंकिङ संकटको मूलमा फेड र युरोपेली केन्द्रीय बैंकले वर्षौंको विस्तारित मौद्रिक नीतिपछि मौद्रिक अवस्थालाई कठोर बनाएको छ । हालैका वर्षहरूमा, फेड र ईसीबी दुबैले ब्याज दर शून्यको नजिक राखेका छन् ।
विशेष गरी महामारीको समयमा तरलताको साथ अर्थव्यवस्थामा बाढी आएको छ । सन् २०२२ मा इजी मनीले मुद्रास्फीति निम्त्यायो र दुवै केन्द्रीय बैंकहरूले अब मौद्रिक नीतिलाई कडा पार्दै र कडा मुद्रास्फीतिमा ब्याज दरहरू बढाइरहेका छन्। एसभिबी जस्ता बैंकहरूले छोटो अवधिको निक्षेपहरू लिन्छन् । निक्षेपहरू दीर्घकालीन लगानी गर्न प्रयोग गर्छन्। बैंकहरूले निक्षेपमा ब्याज तिर्छन् र दीर्घकालीन लगानीमा उच्च प्रतिफल दिने लक्ष्य राख्छन्।
जब केन्द्रीय बैंकहरूले छोटो अवधिको ब्याज दरहरू बढाउँछन्, निक्षेपमा भुक्तान गरिएको दरहरू दीर्घकालीन लगानीमा आय भन्दा बढी हुन सक्छ । यस्तो अवस्थामा बैंकको नाफा र पुँजी घट्छ । बैंकहरूले सुरक्षित र सञ्चालनमा रहन थप पूँजी जुटाउनुपर्ने हुन सक्छ । चरम अवस्थामा, केहि बैंकहरू असफल हुन सक्छन्।
यदि निक्षेपकर्ताहरू आतंकित भए र अचानक आफ्नो निक्षेप निकाल्ने प्रयास गरेमा सोल्भेन्ट बैंक पनि असफल हुन सक्छ, यो घटनालाई बैंक रन भनिन्छ । प्रत्येक निक्षेपकर्ताले अन्य निक्षेपकर्ताहरू भन्दा अगाडि निक्षेप फिर्ता लिन ड्यास गर्दछ ।
बैंकको सम्पत्ति दीर्घकालीन लगानीमा बाँधिएको हुनाले आतंकित निक्षेपकर्ताहरूलाई तयार नगद उपलब्ध गराउन बैंकसँग तरलताको अभाव छ । एसभिबी यस्तो बैंक रन को लागि झुक्यो र छिट्टै अमेरिकी सरकारद्वारा कब्जा गरियो।
बैंक रन एक मानक जोखिम हो तर तीन तरिकामा जोगिन सकिन्छ । पहिलो, बैंकहरूले घाटा समाहित गर्न पर्याप्त पूँजी राख्नुपर्छ । दोस्रो, बैंक चलेको अवस्थामा, केन्द्रीय बैंकहरूले बैंकहरूलाई आपतकालीन तरलता प्रदान गर्नुपर्छ, जसले गर्दा त्रासको अन्त्य हुन्छ । तेस्रो, सरकारी निक्षेप बीमाले निक्षेपकर्ताहरूलाई शान्त गर्नुपर्छ।
एसभिबीको मामलामा सबै तीन संयन्त्र असफल हुन सक्छ । पहिलो, एसभिबीले स्पष्ट रूपमा आफ्नो ब्यालेन्स पानालाई गम्भीर रूपमा बिग्रन अनुमति दियो, र नियामकहरूले समयमा प्रतिक्रिया गरेनन्। दोस्रो, अस्पष्ट कारणहरूको लागि, अमेरिकी नियामकहरूले आपतकालीन केन्द्रीय बैंक तरलता प्रदान गर्नुको सट्टा एसभिबी बन्द गरे। तेस्रो, अमेरिकी निक्षेप बीमाले $250,000 सम्म मात्र निक्षेपको ग्यारेन्टी गर्यो, र त्यसले ठूला निक्षेपकर्ताहरूको दौडलाई रोकेन।
अमेरिकी नियामकहरूले घोषणा गरे कि उनीहरूले सबै निक्षेपहरू ग्यारेन्टी गर्नेछन्।
तत्काल प्रश्न यो हो कि एसभिबीको विफलता थप सामान्य बैंक संकटको सुरुवात हो। फेड र ईसीबी कडाईका कारण बजार ब्याज दरको वृद्धिले अन्य बैंकहरूलाई पनि असर गरेको छ। अहिले बैंकिङ संकट आएपछि निक्षेपकर्तामा त्रास बढेको छ ।
विश्वका केन्द्रीय बैंकहरूले दौडको सामना गरिरहेका बैंकहरूलाई पर्याप्त तरलता उपलब्ध गराएमा भविष्यको बैंक रनबाट बच्न सकिन्छ। स्विस केन्द्रीय बैंकले क्रेडिट सुइसलाई यस कारणले ऋण उपलब्ध गराएको थियो। फेडरल रिजर्भले हालैका दिनहरूमा अमेरिकी बैंकहरूलाई $ 152 बिलियन नयाँ ऋण प्रदान गरेको छ।
तथापि, आपतकालीन ऋणले मुद्रास्फीति नियन्त्रण गर्न केन्द्रीय बैंकहरूको प्रयासलाई आंशिक रूपमा अफसेट गर्छ। केन्द्रीय बैंकहरू अन्योलमा छन् । ब्याज दर बढाएर, तिनीहरूले बैंक रन अधिक सम्भावना बनाउँछन्। यदि तिनीहरूले ब्याज दर धेरै कम राख्छन्, तथापि, मुद्रास्फीति दबाब जारी रहने सम्भावना छ।
केन्द्रीय बैंकहरूले यसलाई दुवै तरिकामा राख्न प्रयास गर्नेछन्ः उच्च ब्याज दरहरू र आपतकालीन तरलता, यदि आवश्यक छ भने। यो सही दृष्टिकोण हो तर लागत संग आउँछ। अमेरिका र युरोपेली अर्थतन्त्रहरूले पहिले नै मुद्रास्फीतिको अनुभव गरिरहेका थिएः उच्च मुद्रास्फीति र सुस्त वृद्धि। बैंकिङ संकटले मुद्रास्फीतिलाई अझ खराब बनाउनेछ र सम्भवतः अमेरिका र युरोपलाई मन्दीमा पुर्याउनेछ।
केही मुद्रास्फीति कोभिड–१९ को परिणाम थियो, जसले केन्द्रीय बैंकहरूलाई २०२०मा ठूलो तरलता पम्प गर्न प्रेरित ग¥यो, जसले २०२० मा मुद्रास्फीति निम्त्याउँछ । केही स्थिर मुद्रास्फीति दीर्घकालीन जलवायु परिवर्तनका कारण उत्पन्न झटकाहरूको परिणाम हो। प्रशान्त महासागरमा नयाँ एल निनोको विकास भएमा यो वर्ष जलवायु झट्का झन् झन् खराब हुनसक्ने वैज्ञानिकहरूले बताएका छन्।
यद्यपि युक्रेन युद्ध, अमेरिका र युरोपेली संघले रुस विरुद्ध लगाएको प्रतिबन्ध र अमेरिका र चीनबीचको बढ्दो तनावका कारण उत्पन्न आर्थिक अवरोधका कारण पनि मुद्रास्फीति बढेको छ। यी भूराजनीतिक कारकहरूले आपूर्ति शृंखलाहरू मारेर, लागत र मूल्यहरू बढाएर उत्पादनमा बाधा पु¥याएर विश्व अर्थतन्त्रलाई बाधा पुर्याएका छन्।
हामीले कूटनीतिलाई प्रमुख आर्थिक उपकरणको रूपमा लिनुपर्छ। युक्रेन युद्ध अन्त्य गर्न, रुसमाथि लगाइएका महँगो प्रतिबन्धहरू हटाउन र अमेरिका र चीनबीचको तनाव कम गर्न कूटनीति प्रयोग गरियो भने विश्व मात्र धेरै सुरक्षित हुनेछैन, तर मुद्रास्फीति पनि कम हुनेछ। शान्ति र सहकार्य बढ्दो आर्थिक जोखिमको उत्तम उपाय हो।
(विश्व प्रसिद्ध अर्थशास्त्री, शैक्षिक, र सार्वजनिक नीति विश्लेषक जेफ्री डी सैक्सको यो लेख हामीले द डेल्ली स्टारबाट लिइएका हौं । उनी कोलम्बिया विश्वविद्यालयको दिगो विकास केन्द्रका निर्देशक समेत हुन् ।)
